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黄海导航人海茫茫扬帆起航

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你住在A国,朋友住在B国。你要给他寄包裹,那么这个包裹从你手上到朋友手上需要两步:1、你在A国邮政支付邮费,由A国邮政把东西寄到B国。2、B国邮政把东西交到朋友手上。当然,B国的邮政不会免费为你服务,而是要向A国邮政收取“终端费”那么,这个终端费怎么定的呢?

这背后说明什么呢?我们几乎能确定的说,肯定不是股票市场提前反应经济增速的重新抬头。从大的方向上看,经济增长已经回不到过去一年9%的速度了。我们认为更大的概率来自场外增量资金的入场。随着刚性兑付打破,无风险收益率持续下行以及房地产投资的限制,整个社会进入了一个“资产荒”的阶段,权益类基金成为了市场比较稀缺的优质资产。

个股方面,2017年3月起港交所每日公开披露每只股票的陆股通持股情况,北上资金当月明显增持个股平均可获得36%的超额收益率,表明北上资金增持行为提升了当月个股收益率。而明显减持的个股也可平均获得7%的超额收益率,这体现了北上资金左侧交易的特性,不像A股很多不成熟的投资者那样追涨杀跌。从操作上看,北上资金在股价上涨的过程中能主动减仓,落袋为安。这也表明个股层面上,北上资金增持的股票当月超额收益率较高。

这件事对市场的影响才刚刚开始,弹劾将会消耗太多政治能量,达成贸易协议的可能性将会下降。在被弹劾这件事被市场关注前,特朗普在联合国大会的发言又“出其不意”的语惊四座,引发了市场不小的动荡。特朗普的讲话,又重新引发了人们对贸易前景的担忧,加剧了利空氛围。投资者逃离原油和其它大宗商品等风险资产,股市下跌,美国国债和黄金上涨。

除了持股5%以上大股东外,上市公司董监高也在忙减持。Wind数据显示,今年以来,沪深两市90家上市公司共计238名高管公布减持计划,拟减持公司股份合计4.67亿股股份。2018年归属于上市公司股东的净利润同比下滑74.65%的凯发电气(300407.SZ),其8名董监高拟自2019年2月18日起15个交易日后的6个月内,合计减持公司股份不超过1086.88万股。

北京大学国家发展研究院副院长黄益平表示,解决民企融资难题,要更多依靠市场化手段。利率市场化是第一步。如果利率不灵活,比如要求所有的贷款利率都在基准贷款利率附近,那么金融机构就缺乏动力给民企、小微企业进行贷款。金融领域的一个重要规则是成本覆盖风险,民企规模小、不确定性大、风险较高,向它们提供金融服务的成本相应也较高。

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